医疗基金怎么了，一直下跌，什么时候可以补仓？

中欧医疗怎样？

先说观点：如果有仓位，暂时不着急加仓，没仓位或仓位比较轻的的可以缝跌定投但不能追阳线，但最好还是不着急参与这个板块。中欧医疗仓位太重，规模大了很难操作，建议选择规模小点的基金。

我也套了，当前持仓套了20多个点,。

我是在红色框内定投的，在蓝色框内还做了两次高抛，当时还因此沾沾自喜。我给自己定了纪律的，倘若跌破黄色趋势线就挥刀自宫，但由于当时好像是漂亮国传出实体清单跌速过快，我想等反抽趋势线再自宫，结果丝毫没有反抽的机会，于是一路跌下来，也没有进行加仓。

医疗行业现在无论技术面、消息面、基本面都十分拉稀，如果不是漂亮国多次传出实体清单的烟雾弹的话，可能没这么惨。

前几天看了下上证医药中证医药的走势图，从季线级别看，整体是沿着黄色趋势线上行。

而此前医药历史上经历过3次熊市，每次跌幅都是45个点上下，而当前这一波已经跌去了36个点，会不会也跌到45个点左右，我认为要谨慎对待。

再看当前这个位置也比较关键，因为已经跌到了季线颈线位（蓝色水平线），此处应该是有强支撑的，但周五这一根阴棒子颈线位也没顶住，现在还是要看后面能不能收回颈线位之上。所以我认为这个位置可上可下充满不确定性，但就算向下，空间也不多了，如果真到了45个点左右的位置，我肯定加，就算套了也能笑出来。

为啥子我认为不着急加仓呢

这三周是加速下跌，后面还有一个下跌减速和止跌筑底的过程，甚至在筑底后期再来一杀诱空洗盘，因此我认为不排除会跌到45个点左右。

再看右边的筹码区，上方是巨量套牢盘，如果主力机构拉上去，这些人就会解套离场，主力不会傻到去当接盘侠。我认为只有在底部筑底夯实基础，才有可能去攻击上方的套牢区域。

在拉升之前肯定会洗盘把抄底的散户洗到绝望，这个过程可能是漫长的，把抄底的人的耐心都消磨殆尽。因此现在根本没必要着急去做医疗板块，有那钱不如去做那些企稳不再创新低的板块。

对医疗后市策略大致如下，不过目前也只是设想，还得走一步看一步，上方套牢盘那么重，肯定是要做几个T的。

谢邀。最近医疗板块受到了极大的关注，主要原因就是大跌。

那么这篇文章就说一下大家关注的两个问题：医疗当前的利空是什么？什么时候可以买？

我希望能够用通俗的语言把这件事情讲清楚，让大家能够理解整体的逻辑。4000字的文章，希望大家能给点个赞吧，谢谢大家。

其实医疗板块的调整从2020年7、8月份就开始了，大家前面没有感受到的原因是医疗一直经历的都是结构性下跌。

简单的解释是医疗在一个子版块一个子板块的下跌，轮番调整。先调整疫情医疗器械相关的，再跌原料药，现在跌到了CXO相关的。

那么利空是什么呢？我认为来自于三点。

医疗板块行情最好的时候其实是2019年初到2020年初，当时医疗板块一直都处在牛市的状态，其实2020年2月附近医疗估值就已经偏高了，如上图第一个圈所示。

到了2020年2-3月因为疫情的影响，医疗板块有了巨大利好，开始了拔估值的上涨，如第二个圈所示。

疫情导致医疗板块需求大增，企业利润必然也是大增，医疗暴涨理所应当。

但是，估值取决于未来现金流贴现。

当疫情影响变小甚至消失后，未来利润恢复到正常的增长模式，甚至因为疫情利润暴增的企业利润会下降，杀估值下跌也是正常的。

第二个利空应该就是带量采购了，从2018年起带量采购就一直影响着医疗板块的走势。

但是影响没有那么大。

比如2020年集采也一直在发生，但是医疗板块还是一直在连续大涨。

这里面主要是因为机构会去避开有集采风险的个股，比如当前机构持仓较多的，爱尔眼科受到集采影响了么？药明康德受到集采影响了么？通策呢？凯莱英呢？迈瑞呢？全都没有吧。

集采行业主要针对的是那些很多公司都能做的产品，A能做B能做，自然就会被压价格。但是市场里面也有很多公司具有稀缺性、独特性，这些很难被集采影响，或者短期内很难被影响。

为什么最近半年大家聊这个多了呢，因为医疗跌了，总要找个理由，各种鬼故事都会有了。

此外，带量采购甚至会被很多人渲染成对教育行业那种的，我认为是真的过了。医疗虽然同为民生领域，但不至于受到那样的打压，不至于不让赚钱。

国家真的是在打击教育行业么？我认为不是的，国家打击的是过度教育导致的无意义内卷，打击的是资本靠贩卖焦虑内卷教育赚钱的手段。

就初高中的内容，数学考个100、110重要么？是会影响未来科研潜力，还是会影响买菜时候算账呢？作为清华博士，我可以明确的告诉你，都不影响。初高中基础打好了就行了，那些无意义的偏题、难题用处真的不大。

那么为什么家长在意孩子考的分数呢？其实我认为在意的不是分数，而是排名。当大家都去补习时候，提高了分数并不能提高排名，反而导致了无意义的内卷。所以，教育行业受到了打压。

医疗行业目前还是供不应求，看病难还是很常见的，国家还是需要民营资本进入这个市场，以此来分担国家医疗服务的重担。教育行业那是供过于求，起到反面作用了。

资本是逐利的，民营资本自然是赚钱才会来，如果所有医药公司都要被集采、被打压，民营资本早就跑路了，这样看病会更难，这样基础民生才会受到影响。

被集采的永远都是那些技术含量不够高了，很多公司都能做的那种产品，真正稀缺的资产、个股还是具有很高成长性的。

还有一个利空应该是美国对于创新药的制裁了。

这个我觉得大家是高估A股的医疗公司了，能够跟辉瑞、强生、诺华、默沙东竞争的公司目前还没有出现，医疗界的华为目前只存在于未来。

这里先打破大家的一个认知，不要认为我们国内医疗企业很牛，其实相对于美国，甚至比科技领域更落后。

一些医疗的细分领域确实已经领先了，但其实还是没有医疗巨头出现的。

大家可以去看看医疗板块基金持有的是什么，基本都是药明康德、凯莱英、泰格医药、爱尔眼科、爱美客、迈瑞医疗。

药明康德、凯莱英、泰格医药都是CXO、CRO、CMO之类的，也就是代工厂。

迈瑞医疗是医疗器械相关，爱尔眼科是眼科，爱美客是医美。

看到这里发现什么了？

市值高的头部医疗公司很少有美国那种创新药龙头，比如辉瑞。

辉瑞的百科介绍是这样的：总部位于美国纽约，是一家以科学为基础的、创新的、以患者为先的生物制药公司。辉瑞在中国业务覆盖全国300余个城市，并在华上市了五大领域的高品质的创新药物，包括肿瘤、疫苗、抗感染、炎症与免疫、罕见病等多个领域的处方药和疫苗。

另外还有诺华（8倍市盈率）、默沙东（15倍市盈率）等巨头，还有医疗保健巨头强生之类的。强生（21倍市盈率）其实有4500亿美金，辉瑞（13倍市盈率）3300亿美金。

我们的迈瑞（40倍市盈率）算是大的了，才4000多亿人民币市值，其余的都是一两千亿、几百亿人民币，还是百倍估值情况下的。

机构现在喜欢买的CXO已经算是医疗领域比较有科技含量的了。

但是CXO是什么？CXO是医疗外包。

举个非常简单例子，美国一个创新药厂研制创新药的过程中需要一种结构的化合物，这就可以委托CXO公司来寻找。

换句话说，CXO是代工类型，劳动密集型产业，赚血汗钱，利润主要还是在美国那边的龙头医药公司手里。

CXO类型的医疗公司，毛利30%，净利润10%，美国做的了么？他们自己做可能就是负收益了。

这种类型的企业就类比富士康、立讯精密、歌尔股份，美国只能给他们制造竞争对手压成本，并不会制裁。

所以前一段时间药明公司对于那个“未经核实名单”回复也非常强硬。明明是个学渣，只能抄别人作业，非要污蔑药明公司数学竞赛拿了IMO金牌，并且说明天不要来上辅导班了，所以药明就硬刚不服就来查啊。

类似的医疗细分行业还有很多，没有成长到美国需要制裁的地步就在担忧被制裁，未免有点高看这些医疗公司了。

比如复星医药就是代理了个BioNTech的新冠口服药就牛的不得了，不知道还以为复星医药研发出了新冠口服药呢。

华为被制裁是因为华为足够强，是因为华为有很多通信技术领先，是因为华为影响了手机高端机市场。

医疗行业长期逻辑无非就是：1、人口老龄化预期与当代人的消费升级。2、国产替代创新药。

第一点肯定没有变化的。

通过前面对集采的解读，相信大家也理解了医疗行业还是需要存在资本的，那些同质化、没有领先的产品才会被集采，而不是什么药品都要被集采。

一个药品如果很多家公司都能做，也存在了较长时间，通过集采压低他们利润也是应该的。这其实也能倒逼这些企业去创新，去研发新的产品。

第二点，我们A股的医疗公司还没有几个超级巨头，长坡厚雪应该称得上吧，成长性也不用多说吧。

医疗行业应该也是十倍牛股最多的行业。

现代社会最赚钱的两个行业就是科技、医疗，我们国家必然会大力发展。

说医疗行业完了才是最可笑的。

连传媒、地产等行业都可以涨，医疗长线逻辑有问题？现在这些鬼故事看看就好，没有这些鬼故事也跌不到这里。

我觉得读者们最关注的可能就是这一部分了，甚至会会想别废话了，告诉我们怎么买就行了。

首先明确熊市不言底，医疗现在很多公司都腰斩了，这个行业早就是熊市了，现在都是非理性下跌，所以无法判断底部在哪里。

A股没有做空，涨容易过头，跌也容易过头。

还有一个因素是机构，很多机构都喜欢科技、医疗，超额收益太多了，比如著名的高瓴。

但是国内的私募基金有个弊端，只有多头策略，不使用对冲手段，喜欢投资热门板块，但却有止损线要求，比如0.7。

当私募喜欢的板块遭遇大幅回撤，净值快速下跌，只能减仓止损，进而让市场进一步下跌。行情不好的时候，热门板块跌个二三十个点、三四十个点非常简单，不止损很可能就被清盘了。

这种有止损线的多头策略，是一种特殊形式的杠杆，会加剧市场的不稳定性。

单纯从估值角度讲，目前已经是合理偏低的估值了，如上图所示，目前已经跌到去年3月股灾一半的位置了，这两年医疗行业怎么也会有发展吧。

如果只看PE估值，医疗甚至处于历史最低位。但是估值还是取决于未来现金流贴现，这两年医疗因为疫情太好赚钱了，未来这个逻辑弱了，还能有现在高的增速么？

举个极端的例子，中远海控周期之王，就算是利润暴涨十倍，估值能暴涨十倍么？显然不能。

再结合PB来看（虽然医疗不怎么看PB），医疗其实就是合理偏低的位置，并不是无脑梭哈的位置。

虽然位置偏低，但是什么时候涨不一定，现在买入未必是最好的时机，就算是价值投资也建议关注一下短期的技术面。（当然，现在买入且拿住未来一定赚钱，我不否认这个观点）

我建议大家加仓注意两个点：

1、起码要站上五日线后再考虑是否补仓。

下跌趋势站稳五日线才是一个初步止跌，站不上去就不要跟下跌趋势硬刚，站上五日线再考虑补仓我已经重复了很久很久了。

很多读者竟然问五日线是什么，五日线就是图中黑线，最近五天价格的移动平均线。

2、最好的加仓时机是二次探底。

当前医疗跌成这个样子，后面反弹必然会有大量投资者出货，所以想要V上去不可能。

所以有反弹后必然会再探底，甚至会三次、四次探底，就像中概互联一样。这些探底的时机才是最好的补仓机会。

医疗暴跌，很多人很恐慌，但其实越跌越应该开心，因为即将出现的是几年一遇的机会。

最后，4000字的文章，希望大家能给点个赞吧。

今天工银医疗大涨+5.51%，中欧医疗净值估算+5.34%，真是大快人心，恭喜医疗人！！

前面两天，我还在公号里一直给大家说，这个位置割肉是不可能割肉的。

要想摆脱韭菜的宿命，通常来说，一尽量不要追涨，二不要轻易杀跌，现在就是考验不要轻易杀跌的阶段，目前随意杀跌的人，大概率都是涨的时候喜欢追涨的人，俗称韭菜……

好在，我们没有割肉，我们挺住了。

手上持有的工银医疗A001717，昨天反弹2个多点，今天暂时净值估算反弹6个点，两天回来8个多点，实打实地回了一大口老血，泪目！！！

后面回答略长，为了让大家看得舒服一点儿，先上个目录。

1.1.本质上创新药泡沫“破灭”
1.2.受市场风格杀赛道板块的影响
1.3.估值偏高
1.4.米国搞事情

1.0

为什么医疗持续下跌？

第一，受市场风格杀赛道板块的影响。

年初以来，海外美联储加息预期浓烈，10年期美债收益率持续飙升，一路升破2%，由于美债收益率与股票估值成反比关系，所以高估值板块承压，医疗承压。（新能源车、光伏、军工等开年走弱其实都有这层逻辑）

第二，估值偏高。

前面几年，CXO是医药，乃至沪深两市最强赛道之一，几倍、几十倍的大牛股频频涌现。

泰格医药，自2012年8月上市以来，股价暴涨超27倍。

昭衍新药，自2017年8月上市以来，股价暴涨超20倍。

药石科技，自2017年11月上市以来，股价暴涨超17倍。

康龙化成上市3年不到股价涨幅超17倍，九洲药业、药明康德、博腾股份等涨幅也都在5倍以上。

拿相对较近的时间点来说，2019年、2020年CXO板块都在暴力上涨，虽然2021年回调了不少，但估值仍然不低。

第三、米国接二连三搞事情。

先是前段时间市场传言，美国政府将把部分中国医药公司列入制裁“黑名单”，当时CXO板块就已经稀里哗啦跌了一大波。

2月7号，美国政府又将33家中国实体企业列入商务部的“未经核实名单”，其中就包括千亿医药巨头药明生物，CXO受此影响，又是连续暴跌几天。

……

严格来说，上面三点原因其实只是医疗持续下跌的表面原因，真正导致医疗板块持续大跌的原因是，医药行业内部出问题了，创新药泡沫破灭。

CXO作为创新药的卖水人，如果创新药不行，那么CXO一定会被反噬，市场由此担心CXO高增长无法持续，所以开始杀估值。

去年三季度高瓴跑路本质上就是这个原因，他们在一级市场，对这些东西更加敏感，医疗板块事实上也是从去年7月份见底的。

最直观的体现是，港股是创新药企上市的圣地，但去年初至今，遭市场大幅抛售。

信达生物最大回撤逾61%，百济神州最大回撤高达52%，康方生物、君实生物、再鼎医药、荣昌生物等二线创新药企均大幅回撤60%左右。在A股，创新药标杆恒瑞医药同样回撤将近50%。

二级市场如此惨烈，创新药新股上市破发也是接踵而至。

可孚医疗首日大跌4.4%，成大生物大跌27.3%，华兰生物大跌10%，三叶草生物大跌3%(次日大跌29%)，北海康大跌26.9%，迪哲医药大跌21.8%，百济神州大跌16%……

此外，据机构统计，2021年前10月，已经有14家生物医药企业宣告IPO失败，这还是没有算上正在暂缓审议与中止状态的。

二级传导到一级市场，创新药风投项目恐怕从香饽饽变成了烫手山芋，创新药行业进入出清阶段，尾部药企面临现金储备耗尽、再融资功能丧失，研发难以为继的风险。

更加详细的分析，感兴趣的朋友可以参考这两篇文章，我这里不再赘述。

2.0

复盘医药医疗历次牛熊市

医药板块其实以前也出现过类似的波动，而且，更加惨烈。

比如说医疗指数，2008年之后，经历过三轮大的牛熊市。

第一轮，2008年-2012年

2008年-2010年，医疗指数从1122点，涨到了约5000点。两年上涨4倍。

之后从5000点，跌到2012年的最低2500点，腰斩了。

第二轮，2012年-2018年

医疗指数从2012年的2500点，到2015年牛市最高的时候，涨到了17115点。

上涨了6倍多。

是2015年牛市涨幅最高的品种之一。

不过也正因为如此，医疗指数达到了历史最高估值，大约140倍市盈率。

之后，医疗指数下跌了很多。

到2018年，遇到带量采购政策。最低的时候，医疗指数跌到5800点。

相比2015年牛市高位，跌去70%。

医药行业在2018年年底，也出现了历史最低估值。

当时医疗指数，大约是32倍市盈率。

第三轮，2018年-至今。

医疗指数从2018年最低的5800点，到2020年底，上涨3倍多。

叠加了成长股牛市和疫情的影响，不过没有达到2015年140倍市盈率那么高。

目前2022年初，医疗指数大约是39倍市盈率，2018年底最低是32倍。

3.0

现在该怎么办？啥时候可以补仓？

我知道即便今天有反弹，但大家总体上应该还是亏了不少，亏钱的滋味是真的难受，我自己也是一样，每天看着账户里的数字在一天天减少，是真的肉疼。

年前医疗就大跌过一波，我当时觉得跌得差不多了，就抄底了点蓓大姐的工银医疗，没想到，也硬生生被抄家了，浮亏接近19个点，如果加上近两天反弹的7个点左右，我应该还亏损12个点。

目前到底该怎么办？我个人的看法是~

第一，继续持有，这个位置割肉不划算。

即便医疗短期不一定继续反弹&不一定见底，但长期来看，医疗这个位置还是比较有性价比的（特别是对那些还没有入手过，或者仓位还比较轻的朋友）。

第二，不要追高，补仓要慎重。

我个人对于补仓的看法是，只要后面不跌破这一轮下跌的最低点，那么大概率会有做右侧的资金进来，所以仓位还比较轻&子弹还比较充足的老铁们，后面在这个前提下，逢跌补一点儿仓是OK的。

第三，如果是已经在车上，已经被套的朋友，尽量保持耐心。

只要不是重仓被套的，等跌到位了再补点儿仓，再给点儿时间，我相信是有机会回本儿，毕竟医药这种赛道不可能像教培那样，说没就没了，而且历史上更凶残的暴跌后，最终也都是涨回来了……

不知不觉又写了大几千个字，拒绝白瞟，大家看完点个赞呗~

祝回本儿，愿花少的每一位读者2022年买的基金都能赚钱！

1、【干货】基金赚钱，基民却亏钱的真相

2、买基金怎么择时？

3、中国最牛的基金经理都有哪些？

4、2022年最值得关注基金名单

5、基金定投的“骗局”？

6、全网最全股票&基金投资工具：看行情、找资讯、逛论坛，看研报……都在这里了。

先说我的观点：就当前时间点来看，如果没有止损的话，目前可以先拿着，并且可以在下跌大的时候逢低分批买入--注意是大跌时。

医疗类基金短期内收益不会很好，甚至略差，考虑好这一点后再决定是否配置；长期来看，我们可以在医疗类基金下跌幅度大的时候逢低布局，但是不要盲目抄底，控制好节奏。

不然你以为抄底在一楼，谁想底下还有三层停车场。

我目前持有医疗基金，并且在大跌的时候隔天分批买入。--注意，是在【大跌】时买入。

当前市场行情，主线不是很明显，虽不与去年一样唯新能源独大，但是行情应该不会突然转到医疗、消费方向上来。

目前的医疗类基金估值适中，有一定的配置价值，但还会调整，调整到什么时候，你我皆不知--我想这点是唯一肯定的。

可以逢大跌分批买入，作为组合中一部分。

对于持有医疗类基金的伙伴现在有三个选择：

①割肉，就我个人操作上来看，因为目前不急用资金，所以我还想撑一段时间。

②躺平，就我个人而言，不想躺平。

③做好长期打算，在【大跌】时买入，就我个人而言，在医疗基金大跌时，用闲置资金买入。

记住，一定不要一下跌就买入，这样会增加成本，并且可能买着买着就没资金了。

最近市场趋势虽然不明显，但短期内不会转向医疗行业（如果没有大的利好政策）。

医疗类基金短期内收益不会很好，甚至略差，考虑好这一点后再决定是否配置；长期来看，我们可以在医疗类基金下跌幅度大的时候逢低布局，但是不要盲目抄底，控制好节奏--注意是【大跌】。

还有就是一定要控制医疗类基金在自己组合中的占比，不要追着追着追成重仓，医疗类基金这种趋势短期内不会改变，除非有政策面上的利好。

①近两年多医疗行业涨幅过大，医疗公司业绩撑不起高估值，目前医疗类基金估值仍不便宜；

②医疗改革、集采等政策影响；

③最近市场趋势虽然不明显，但短期内不会转向医疗行业；【市场投资趋势转向以新能源为主的科技行业与顺周期行业这个是去年医疗行业基金萎靡的一个原因】；

④过去两年受疫情影响，部分医疗公司涨幅较大，随着疫情缓解，这些公司业绩出现下滑，投资者对于医疗行业的的兴奋点降低。

⑤随着医疗类基金的持续下跌，观望、担忧情绪加深，使得资金撤离医药赛道，这就使得投资者与医疗类赛道之间形成了‘负反馈’机制--越跌就越不敢买，越不买就越跌。

很多医疗类基金的重仓股就那么几只，持仓相对集中，市场一有风吹草动，就集体下跌，最关键的因素就是当前市场趋势不在医疗，投资者的心不在医疗，流入的资金不足以繁荣此行业。

-10月21日回答-

医疗板块前期跌的太多了，现在终于反弹了，有朋友就问我，现在是该加仓？还是该把低位那些买入的部分赚钱了卖掉呢？

我是这样想的：

能让医药板块上涨的动力主要有三个——

第一是基金经理可能年底调材换股，换到一些便宜的板块上去，医药可能就会更有机会；第二就是上市公司公布的盈利可能会有大幅的改善；第三是情绪面发生改善。

从目前来看，只有大家对医药的投资情绪稍微发生了改善，你要是最近看了我的视频的话，你会发现市场上媒体在不断的灌输一些正向的情绪面的东西，不管是段永平的厉害，还是罗杰斯看好中国 ，还是基金公司自购。

你说这些消息，会让投资者信心有恢复吗？也许有一点点。因为在破了3000点之后，只维持了两日游，然后就回到了3000点以上，但是我并没有观察到大家对医药的狂热。

所以具体我会怎么做呢？如果真的是接下来没有什么补仓的资金，那我会把前期低位买进的一些医疗基金止盈，因为毕竟单笔可能有10%以上的回报了，但是确实局限在低位那几天买入的用户才可以，你可以计算一下自己买入的净值和现在的净值，自己对比一下中间的差价，如果有盈利5%以上，是可以止盈的，这样可以释放你的一些资金，未来市场在震荡的过程中，咱们还可以再有钱继续买。

但如果你资金没有那么紧张，也完全可以多拿一拿、多看一看，像罗杰斯最新说的，他非常看好接下来中国50年的市场，

但是大家一定要注意，你的医疗基金里，有没有医疗服务，有没有一些创新药，可千万别都是其中一类，因为我调研基金经理的时候，他们说可能医疗服务和创新药会在医药板块中的最先发力。

医疗基金反弹了？接下来怎么看https://www.zhihu.com/video/1566749049339965440

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