【财经分析】新加坡再次收紧货币政策 通胀问题仍是重要考验

新华财经新加坡7月15日电（记者李晓渝）新加坡政府14日在发布最新经济数据时，没有下调对2022年全年GDP增长的预期。不过，新加坡金管局连续第四次收紧了货币政策，并且又一次上调了通胀预期。分析人士普遍认为，通胀问题是新加坡经济要面临的重要考验，但该国经济前景仍然可期。

经济增长放缓

新加坡金管局表示，由于全球金融条件趋紧，通胀居高不下，地缘政治不确定性持续，2022年第二季度的全球GDP增长可能有所放缓。一些亚太地区国家为遏制疫情而采取的措施也对国际生产和贸易造成了压力。尽管存在这些不利因素，但今年全球经济扩张态势基本保持不变。

就新加坡自身而言，今年第二季度该国GDP同比增长4.8%，环比没有变化。按行业看，二季度新加坡制造业同比增长8.0%，建筑业增长3.8%，服务业增长4.7%。新加坡贸工部指出，二季度制造业的扩张是受到了除生物医药产业集群和化工产业集群以外所有产业集群产出增长的支撑。尤其是全球半导体和半导体设备需求持续增长，对电子制造业产业集群和精密工程产业集群继续形成支撑。建筑业则受益于新加坡放松对外籍劳工的入境限制，但是行业增加值仍比2019年第二季度的疫情前水平低23.7%，原因是外籍劳工的回流仍需时间。

而在服务业中，新加坡批发零售业与运输仓储业二季度出现环比萎缩，且增加值比2019年第二季度的疫情前水平低2%。住宿餐饮业、房地产行业、行政支援服务业以及其他服务业，则因为新加坡放松防疫管控而出现同环比双涨，但增加值比2019年第二季度的疫情前水平低2.7%。

综合以上数据来看，新加坡经济在第二季度主要从防疫措施放松、全球半导体和数字化需求、金融服务需求等方面受益。但金管局表示，今年下半年和明年，新加坡贸易相关行业等海外市场导向行业将承受来自外部经济增长势头放缓的压力，尤其是一些经济体为了应对通胀上升会收紧货币政策，而这又会抑制它们的消费和投资需求，进而影响到新加坡这个外向型经济体的相关行业。

事实上，尽管新加坡政府仍然坚持今年该国GDP同比增幅将在3%-5%这一预期区间的下半部分，但也预测明年的GDP增长将进一步放缓。而稍早，新加坡金管局所作的一项调查显示，受访经济学家和分析师在6月将他们对2022年新加坡GDP增幅的预期已经从3月预测的4%下调至3.8%，对2023年GDP增幅预期则保持在3%不变。

通货膨胀高企

上述接受调查的经济学家和分析师还表示，在能源和食品价格上涨的推动下，新加坡通胀率高于预期，这成为了影响新加坡经济增长前景的最主要因素。有88.2%的受访者认为高通胀因素是新加坡经济的下行风险之一，41.2%的受访者认为它是最大的下行风险。因此，新加坡政府和分析人士在通胀上升是影响该国经济前景的重大风险上持一致观点，而新加坡面临的通胀压力也的确呈现加剧趋势。

今年5月，随着食品、服务、零售商品，以及电费和煤气费等进一步上扬，新加坡的核心通胀率上升至13年来的最高水平3.6%。同时，整体通胀率达到了5.6%，不仅连续三个月超过5%，而且是2011年11月以后的最高水平。与4月相比，5月整体通胀率上升0.2个百分点，核心通胀率上升0.3个百分点。

新加坡金管局14日说，自4月以来，新加坡的内外部通胀压力都有所加大。新加坡金管局核心通胀率从第一季度的2.5%已经上升至4-5月的平均3.4%，这反映出商品与服务价格的广泛加速上涨态势。金管局预测未来数月新加坡的整体通胀压力仍将居高不下，核心通胀率在短期内将略高于4%，在年底前才会回落。但全球大宗商品价格和新加坡国内工资压力推高通胀的风险仍然存在。

为此，金管局再次上调了其对2022年的通胀预期，并预测今年新加坡金管局核心通胀率将是3%-4%，高于此前预测的2.5%-3.5%。同时，今年新加坡整体通胀率预计将达到5%-6%，也高于此前预测的4.5%-5.5%。这是继今年1月和4月之后，金管局再次上调今年的通胀预期。

参与金管局6月调查的经济学家和分析师则预测二季度新加坡整体通胀率将从4.6%提高至5.4%，核心通胀率将从2.5%提高至3.5%。他们还将对今年全年整体通胀率的预期从3月预测的3.6%上调至5%，将核心通胀率预期从2.7%上调至3.4%。对于2023年，受访者们认为新加坡的整体通胀率将回落到3%，核心通胀率将是2.8%。

华侨银行首席经济师林秀心表示，短期内，新加坡的内外部通胀压力都将持续存在。外部压力主要是由全球大宗商品价格上涨和供应链瓶颈驱动的。内部压力则源自工资通胀。由于新加坡劳动力市场状况预计将继续吃紧，该国的工资增长将保持强劲，而企业因此更有可能将上涨的业务成本转嫁给终端消费者，这将使今年剩余时间的核心通胀率远高于历史平均水平。她预测今年新加坡整体通胀率和核心通胀率将分别达到5.5%和4.5%。

经济前景仍然可期

尽管通胀问题严峻，但新加坡政府双管齐下，已经在着手解决问题。同时，旅游业等新加坡经济中的重要组成部分正在继续复苏，该国经济增长前景仍然可期。

首先，金管局14日通过上调新元名义有效汇率政策区间的中心轴，进一步收紧了货币政策。这是新加坡金管局自2022年年初开始第三次调整货币政策，也是第二次在货币政策调整窗口以外提前进行调整。一般来说，金管局在每年4月和10月发表货币政策声明，这就是其每年的两个货币政策调整窗口。但今年1月25日和7月14日，金管局突然宣布收紧货币政策。此前，新加坡金管局只有两次在政策调整窗口以外的时间点宣布调整货币政策。

同时，14日这次调整也是金管局自2021年10月以来第四次收紧货币政策。金管局表示，这几次收紧货币政策将有助于减缓新加坡的通胀势头并确保中期价格稳定。

其次，为了应对物价上涨，新加坡政府6月21日宣布出台15亿新元的援助配套措施，面向个人、家庭和企业提供援助。新加坡副总理黄循财表示，在制定这套方案时，该国政府已经考虑到最新的经济和通胀前景。黄循财还承诺，该国政府会在必要时调整策略和措施，包括加强缓冲通货膨胀压力的援助配套措施。

第三，在CPI篮子中占比为20%左右的食品价格是新加坡人感受最为迫切的通胀问题之一，而这个问题已经出现改善迹象。近期，随着印度尼西亚和马来西亚相继加大出口，棕榈油价格进一步跌入熊市。小麦的价格也从3月的历史高点下跌了超过35%，玉米价格的跌幅则高达30%。此前马来西亚限制活鸡出口曾让新加坡民众担忧肉类价格大涨，而近期来自印尼的鸡肉货源渠道已经打通。

最后，通胀问题没有明显拖慢新加坡旅游业等行业的复苏或增长步伐。举例来说，该国旅游局14日宣布，今年上半年该国迎来约150万人次的入境旅客，是去年同期的近12倍。今年第一季度，新加坡旅游收入估计高达13亿新元，同比增长213%。旅游局表示，虽然入境旅客人次和旅游收入与疫情前仍有很大的差距，但新加坡旅游业将在2020年代中期之前恢复到疫情前水平。

另据当地媒体报道，尽管全球金融科技投资市场正在进行调整，新加坡金融科技公司的融资规模却在增长。按交易额计算，今年第二季度，新加坡金融科技投资占全球市场份额从2021财年的3.1%上升到了6.4%。毕马威分析称，一系列宏观因素造成了资金紧缩，利率上升则导致风投资金在挑选项目时更加挑剔，资金成本上涨促使它们转向高增长市场和推动下一波科技转型的项目领域，包括气候变化、供应链、金融和加密货币市场基础设施、人工智能以及农业科技等。新加坡作为东南亚的枢纽，受惠于这样的市场条件。截至今年6月，新加坡有1007家运营中的金融科技公司，占整个东南亚总数量的67%。

大华银行高级经济学家Alvin Liew和高级外汇策略师谢齐雄表示，相比去年同期，今年二季度新加坡制造业增长稳健，仍然是新加坡经济的稳固支柱。劳动密集型的建筑业、海事业、部分制造业和服务业所面临的劳动力紧缺问题将随着边境管控的放松逐渐得到改善。他们保持对今年新加坡GDP增长3.5%的预期不变。展望明年，考虑到外部经济前景的不确定性，他们预测新加坡GDP将增长2%。对于通胀问题，两位专家认为新加坡金管局在10月的货币政策调整窗口还会进一步收紧货币政策，将新元名义有效汇率政策区间的升值坡度从他们估算的现在1.5%上调到2%。同时，除非7月和8月的通胀数据达到极端水平，否则金管局不会在10月前再次调整货币政策；除非今年后几个月新加坡核心通胀率远超4%，否则金管局在10月收紧货币政策时也不会同时调高政策区间的升值坡度和中心轴，或者将坡度加大到2.5%。

编辑：吴郑思